人民币兑美元破 7,目的顾虑影响一次看懂

人民币兑美元破 7,目的顾虑影响一次看懂

5 日人民币兑美元贬破死守已久的「 7 元」大关,全球股汇市惊吓重挫,但随人民币贬势未如预期急遽后,亚币由贬转升;人民币后市如何发展、贸易战战线是否延烧至货币战,外银、学者这样解读。

不满美中贸易谈判牛步,2 日美国总统川普突然在 Twitter 上扬言,将于 9 月 1 日对剩余 3,000 亿美元中国商品加徵 10% 关税,瞬间拉高市场紧张氛围。随川普投下变化球,中国也反击,宣布停止向美国採购农产品;本週更先后鬆手让人民币兑美元的在岸、离岸及中间价贬破「 7 元」重要心理关卡,为 2008 年金融海啸以来首现,刺激川普随即点名将中国列入汇率操纵国。

美、中双方你来我往,引发外界担忧,中国人行可能促贬人民币作为对抗美国贸易战武器,加上今年以来已有不少国家央行态度「转鸽」,光本週就有印度、泰国、纽西兰及菲律宾等 4 央行有降息举动,更使市场关注,货币战、货币竞贬是否真会发生。

人民币兑美元汇价「破 7 」,中国人行真要「放手」?

5 日人民币兑美元在岸及离岸价格双双贬破 7 元兑 1 美元大关,8 日中国外汇管理局公布的人民币中间价也「破 7 」,皆为 2008 年金融海啸以来首见,挑动全球市场敏感神经。

渣打银行财富管理处投资策略部主管刘家豪认为,观察本週人民币中间价虽连日下调,至 8 日降至 7.0039 元兑 1 美元,创逾 10 年新低,不过,下调幅度接连几日小于市场预期。根据官方公式,人民币中间价主要是由前天收盘价、对一篮子货币变动情形及「逆週期因子」决定,其中「逆週期因子」属于中国央行的「政策性调控」手段。

刘家豪向《中央社》记者解释,6 日及 7 日实际中间价下调幅度,都小于市场根据客观数据计算的结果,反映中国人行实际上是利用「逆週期因子」,拉回人民币贬幅,表态虽然不再「守 7 」,但也无意加速促贬人民币,也未对汇价「放手」;当市场解读到上述讯息,人民币等亚币即普遍由贬转升。

中经院大陆经济所所长刘孟俊也认为,虽然人民币「破 7 」,但连日以来汇价也暂时仅在 7 元关卡上下震荡盘旋。虽然市场对「破 7 」反应剧烈,但对中国人行来说,面对目前情势,未必需要耗费更多外汇存底,将7元当成底线,反而可消除市场对护盘的心理预期。

刘孟俊指出,另一方面,判断人民币「破 7 」偏向中国採取的预防性动作,9 月川普若针对剩余 3,000 亿元中国商品加徵 10% 关税,还有空间以贬值来因应;不过,根据市场估算,若美国进一步将加徵关税拉高至 25%,人民币贬值也难抵销冲击,长期来看,汇率应不会是化解关税打击的主要解方。

人民币接下来怎幺走,中国人行真可无后顾之忧进行促贬?

渣打主管刘家豪预估,人民币将持续面临贬值压力,但会呈现缓贬格局;估算假设美国真的再对剩余 3,000 亿美元中国商品加徵 10% 关税,人民币兑美元贬到 7.2 至 7.25 元可抵销冲击,假设上述情况发生,人民币可能缓步朝此价位靠拢。对中国人行来说,人民币贬太多,进口价格将相对变得太贵,衍伸内需问题,也会造成偿还外债压力升高。

中经院学者刘孟俊也指出,因为一些内部压力,人民币很难大贬或久贬,首先,中国石油、粮食很高比重都靠进口,人民币贬太低,立刻会对进口物价、通膨造成走升压力;其次是,中国短期须偿还的外债比重偏高,人民币贬值,将升高偿债成本。

刘孟俊表示,中国虽然企业债、地方债、家庭债等债务总计占 GDP 比重与欧美等国差不多,但实际上很高比重都是在 2008 年后快速累积的债务,不像欧美国家是长期累积,短期还款压力更高。累计至 2018 年底,中国外债余额达人民币 1 兆 9,652 亿元,其中,短期债务比重就高达 64.7% ,加上中国金融系统性风险仍高,都是牵制人民币难以长期或过度贬值的因素。

人民币「破 7 」,多国央行宣布降息,继贸易战后,货币战真会开打?

台经院景气预测中心主任孙明德认为,中国人行让人民币「破 7 」,看来警告意味较强,并非放手促贬,反映在本週人民币汇价,走势也是由贬转升。

他指出,另一方面,为怕资本外逃或外资缩手,中国一直对外喊话,维持市场信心,加上中国希望能提升人民币国际化,推动一带一路,人民币若一直贬值,市场反而更信仰美元,不利保持人民币国际地位,综合判断认为,人民币「破 7 」目的并非要要开启货币战。

孙明德表示,确实今年以来已有近 20 国央行陆续降息,美国联準会(Fed)8 月 1 日也预防性降低 1 码,但都是考量经济发展,重点在于自保,拿起的是盾牌,不是为了竞贬开战。

他说,贸易战开打后,全球经贸情势开始走弱,尤其是出口导向国家,不少经济数据转为疲弱,目前看来降息大多是为了以宽鬆货币政策,刺激国内经济,与过去以贬值作为武器,提升出口表现的模式并不相同。

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